Як визначити термін окупності проекту
Бізнес-проект прийнято починати зі складання бізнес-плану, невід`ємною частиною якого є розрахунок терміну окупності…
Інвестори, приймаючи рішення про фінансування тих чи інших проектів, нерідко використовують спеціальні показники для оцінки їх прибутковості. Залежно від того, наскільки ефективні виявляться плановані вкладення, робиться підсумковий вибір і визначається сфера застосування капіталу. Популярним і досить дієвим показником в даному питанні є чистий дисконтований дохід (ЧДД). Що він означає, як розраховується і на які питання відповідає інвестору? Про це ви дізнаєтесь з наведеної нижче статті.
Чиста поточна вартість по-іншому називають чистої приведеної або поточною вартістю. У міжнародній практиці прийнято використання абревіатури NPV, що розшифровується як Net Present Value. Він являє собою суму всіх дисконтованих значень припливів і відтоків за проектом, приведених до теперішнього моменту часу. Різниця між надходженнями грошових коштів і понесеними витратами (інвестиціями), певна на сьогоднішній день, називається чистою приведеною вартістю. Дисконтування доходу дозволяє інвесторові порівнювати різні по часових параметрів проекти і приймати зважене рішення про їх фінансування.
Основне призначення даного показника - дати чітке розуміння того, чи варто вкладати гроші в той чи інший інвестиційний проект. Найчастіше вибір здійснюється між різними планами не тільки з урахуванням тривалості життєвого циклу, але і з огляду на терміни вкладення інвестицій, величину і характер доходів, що надходять від конкретного бізнесу. Чиста поточна вартість дозволяє "стерти" тимчасові рамки і привести очікуваний кінцевий результат (його величину) до одного моменту часу. Це дає можливість побачити реальну ефективність вкладень і ту вигоду, яку можна отримати від реалізації кожного проекту. Інвестор наочно бачить прибуток, а значить, може з упевненістю віддати перевагу одному з альтернативних вкладень - тому, у якого ЧДД більше.
Визначається поточна вартість як різниця між інтегральними доходами і витратами, приведена до нульового періоду (сьогоднішнього дня). Формула розрахунку ЧДД має наступний вигляд:
NPV (ЧДД) = - IC + CFt/ (1 + i)t, де t = 1 ... n.
Розглянемо, що означають всі складові цієї формули:
Як вже говорилося, чистий приведений дохід є стандартним методом оцінки ефективності конкретного інвестиційного проекту. Який же висновок можна зробити, якщо при розрахунку ЧДД буде отримано значення більше "0"? Така ситуація говорить про те, що з економічної точки зору інвестиція вигідна. Однак остаточне рішення про фінансування можна прийняти тільки після того, як будуть визначені NPV всіх що у порівнянні проектів. Вибирати (за інших рівних умов) слід той, у якого ЧДД виявиться більше.
У тому випадку, якщо при розрахунку чистої приведеної вартості інвестиційного проекту було отримано від`ємне значення, вкладення не принесуть прибутку. Таким чином, вибравши проект з ЧДД lt; 0, інвестор не тільки не запрацює, але і втратить частину своїх коштів. Тут рішення однозначне - відмова від фінансування.
Буває і таке, що поточна вартість виявляється рівним нулю. Тобто з урахуванням фактора часу інвестор нічого не втратить, але і не запрацює. Зазвичай за такі проекти не беруться, за винятком деяких випадків. Наприклад, якщо реалізація бізнес-ідеї має крім фінансового інший, більш важливий інтерес - соціальний, наприклад.
Приведений дохід тісно пов`язаний з таким показником, як індекс прибутковості проекту (Profitability Index). Останній є важливим критерієм того, чи буде вигідний проект інвестору. Для його визначення суму дисконтованих доходів слід розділити на величину всіх планованих витрат: CFt/ (1 + i)t / IC. якщо індекс прибутковості > 1 (NPV> 0), то вкладення окупляться. якщо PI lt; 1 (NPV lt; 0), то інвестор зазнає збитків. Якщо дорівнює 1, то ніякого результату від інвестицій не буде (NPV = 0).
Перевагою даного показника є той факт, що він враховує вартість фінансових коштів в часі за рахунок їх дисконтування до одного періоду. Крім того, ЧДД дозволяє включити до розрахунку ризик реалізації проекту. Це досягається завдяки застосуванню різних ставок дисконтування - чим більше ставка відсотка, тим вище ризик (і навпаки). В цілому показник NPV можна назвати досить чітким критерієм прийняття рішення про фінансування бізнесу.
До мінусів застосування показника можна віднести наступне: незважаючи на те, що в розрахунок включаються дисконтовані доходи (і нерідко вони враховують рівень інфляції), вони є лише прогнозними значеннями і не можуть гарантувати певний результат подій. Також часто складно з точністю розрахувати ставку дисконтування, особливо якщо в оцінці беруть участь багатопрофільні проекти.
Розглянемо приклад того, яким чином NPV може допомогти компанії прийняти рішення про запуск у виробництво нової лінійки продукції (планомірно протягом трьох років). Припустимо, для реалізації цього заходу знадобиться понести такі витрати: 2 мільйони рублів одноразово (тобто в періоді t = 0) і по 1 мільйону щороку (t = 1-3). Очікується, що щорічний приплив грошових коштів складе 2 мільйони рублів (з урахуванням податків). Норма дисконту - 10%. Розрахуємо чистий дисконтований дохід за даним проектом:
NPV = -2 / (1 + 0,1)0 + (2 - 1) / (1 + 0,1)1 + (2 - 1) / (1 + 0,1)2 + (2 - 1) / (1 + 0,1)3 = -2 + 0,9 + 0,83 + 0,75 = 0,48.
Таким чином, ми можемо побачити, що реалізація даного проекту принесе компанії прибуток в розмірі 480 тисяч рублів. Захід можна назвати економічно вигідним, і підприємству краще інвестувати гроші в цей бізнес-план, якщо інших варіантів для вкладення капіталу немає. Однак сума прибутку не така вже й велика для компанії, тому при наявності альтернативних проектів слід розрахувати їх ЧДД і порівняти з даними. Тільки після цього можна приймати остаточне рішення.
Показник чистого дисконтованого доходу широко застосовується як в російській, так і в міжнародній практиці при визначенні ефективності інвестиційних проектів. Він дає досить чітке уявлення про те, наскільки вигідними виявляться вкладення коштів. Безсумнівним плюсом показника ЧДД є те, що він визначає зміна цінності грошових потоків у часі. Це дозволяє враховувати такі фактори, як рівень інфляції, а також порівнювати різні за тривалістю і періодичності надходжень проекти. Безумовно, NPV не є критерієм, позбавленим недоліків. Тому поряд з ним до оцінки інвестиційних проектів застосовують і інші показники ефективності. Однак даний факт не применшує достоїнств ЧДД як важливої складової прийняття зазначених фінансових рішень.
Бізнес-проект прийнято починати зі складання бізнес-плану, невід`ємною частиною якого є розрахунок терміну окупності…
Оцінка економічної ефективності проекту - це сукупність заходів щодо визначення доцільності інвестування в розглянутий…
Значення коефіцієнта для бухгалтера"Коефіцієнт дисконтування є відображенням найважливішого механізму, який дозволяє…
Для того щоб отримати сторонні вкладення в бізнес, суб`єкт господарювання повинен бути привабливим для потенційних…
Ніхто не займається бізнесом в збиток собі. Навіть продаж насіння приносить певний прибуток продавцю. Але тут легко…
Для оцінки ефективності планованих інвестицій підприємці розглядають ряд найважливіших економічних показників, таких як…
Що таке рентабельність?Дане поняття є одним з найбільш важливих показників економічної ефективності. Воно ілюструє…
Переважна більшість показників економічної ефективності капітальних вкладень є суб`єктивними. Це пояснюється тим, що…
Поняття і визначенняКожне підприємство або організація за результатами своєї господарської діяльності складає…
Рентабельність інвестицій - це показник який характеризує обсяг прибутку, яку отримує підприємство з кожної вкладеної в…
Ми часто чуємо слово "інвестиції" в новинах, читаємо в газетах, журналах. Але звичайній людині, яка не розбирається в…
Для кожної солідної корпорації головною метою завжди буде збільшення доходу за допомогою інвестування капіталу. Перш…
Інвестиційний бізнес-проект являє собою комплекс заходів, спрямованих на вигідне вкладення коштів з метою отримання…
Перед тим як ознайомитися з тим, що являють собою інвестиції в основний капітал, варто розглянути обидва поняття…
Засновники та акціонери будь-якого підприємства вкрай зацікавлені в розвитку свого бізнесу і періодично аналізують…
Чи варто інвестувати свої кошти, чи ні? Щоб відповісти на це питання, необхідно попередньо розрахувати індекс…
Аналіз ефективності діяльності компанії часто включає показники рентабельності. Як правило, використовують чотири…
Термін окупності та його роль в інвестиційному процесі"Ні для кого не секрет, що сьогодні дійсність сучасного…